«TPM sin cambios, la cautela se mantiene» y «Chile: Señales de Mejora Fiscal» + Noticias económicas

TPM SIN CAMBIOS, LA CAUTELA SE MANTIENE

En línea con las expectativas del mercado, el Banco Central de Chile mantuvo la Tasa de Política Monetaria en 4,5%, decisión adoptada por unanimidad. El comunicado mantuvo un tono cauteloso, en un escenario donde la inflación total aumentó a 4,1% anual en agosto, impulsada principalmente por componentes volátiles, mientras que la inflación subyacente se ubicó en 3,3%, similar a meses anteriores. A dos años, las expectativas de inflación permanecen ancladas en 3%. En actividad, el Banco Central destacó que la economía mantuvo un bajo desempeño durante el segundo trimestre y comienzos del tercero, por debajo de lo previsto en el IPoM de junio. La demanda interna se ha desacelerado y el mercado laboral continúa mostrando debilidad, con destrucción de empleo y un aumento del desempleo. Con todo, las perspectivas para la inversión siguen siendo favorables y apoyarían una recuperación de la actividad hacia 2027. Hacia adelante, el Consejo enfatizó que el escenario mantiene una incertidumbre elevada, tanto por factores externos como por la posibilidad de una mayor persistencia de la debilidad local. En este contexto, la trayectoria de la TPM seguirá evaluándose reunión a reunión, manteniendo el foco en asegurar la convergencia de la inflación hacia 3% en el horizonte de dos años.

CHILE: SEÑALES DE MEJORA FISCAL

Los datos fiscales de julio, publicados el viernes pasado, mostraron una mejora relevante en las cuentas públicas de Chile. El gasto presupuestario cayó 0,7% a/a real, llevando su crecimiento acumulado a solo 0,7% entre enero y julio, mientras los ingresos aumentaron 15,8% a/a en el mes y 7,0% en el período. Con ello, el déficit efectivo acumulado se redujo a 0,7% del PIB, frente a 1,5% en igual período de 2025, mientras el déficit móvil de 12 meses bajó a 2,0%.La mejora, sin embargo, continúa apoyándose de manera importante en mayores ingresos mineros y en una menor ejecución del gasto de capital. La tributación de la minería privada aumentó 79,0% a/a en julio, favorecida por mayores precios del cobre y pagos asociados al royalty, mientras la inversión pública acumula una caída de 23,5%.Una señal favorable proviene del gasto corriente, cuyo crecimiento real se moderó por cuarto mes consecutivo hasta 1,5% a/a. Hacia adelante, una consolidación fiscal más sostenible requeriría mantener esta moderación, preservar la inversión productiva y reducir la dependencia de ingresos ligados a commodities. Si la ejecución de proyectos se normaliza durante el segundo semestre, el control del gasto corriente cobraría mayor relevancia para sostener la mejora fiscal.

Germán Serrano

Gerente de Estrategia