«Fed: Algo Menos de Presión para Endurecer» y «Dólar: Factores que Explican Fortalecimiento» + Noticias económicas

FED: ALGO MENOS DE PRESIÓN PARA ENDURECER

El reporte laboral de septiembre mostró una moderación mayor a la esperada, aunque sin señales claras de un deterioro significativo. Las nóminas no agrícolas aumentaron en 29 mil puestos, frente a una expectativa de mercado de 90 mil. Con ello, el crecimiento del empleo continúa perdiendo dinamismo, aunque los promedios de los últimos meses todavía sugieren un mercado laboral relativamente estable y cercano a su ritmo de equilibrio. La tasa de desempleo subió levemente desde 4,1% a 4,2%, mientras la participación laboral aumentó 0,2 puntos porcentuales hasta 61,8%. Esto sugiere que parte del incremento del desempleo responde a una mayor incorporación de personas a la fuerza laboral y no necesariamente a un aumento significativo de los despidos. A su vez, el mercado laboral se encuentra bastante menos ajustado que en 2022 y más cerca de las condiciones observadas antes de la pandemia. Por su parte, el crecimiento salarial continuó moderándose. Las remuneraciones por hora aumentaron solo 0,1% mensual y 3,0% anual, alcanzando su menor ritmo de este ciclo. Esta desaceleración limita una posible fuente de presión inflacionaria y reduce la necesidad de que la Fed actúe con rapidez. En este contexto, no se esperaría un alza de tasas en la reunión de octubre, especialmente considerando las señales recientes de miembros relevantes del FOMC. Sin embargo, la posibilidad de un nuevo aumento hacia diciembre seguiría abierta si los próximos datos muestran que la inflación subyacente, particularmente en servicios, continúa siendo persistente.

DÓLAR: FACTORES QUE EXPLICAN FORTALECIMIENTO

El índice DXY avanzó 2,0% en septiembre, impulsado por datos económicos de EEUU mejores de lo esperado, una postura más restrictiva de la Fed y el alza del petróleo. El dólar se apoyó inicialmente en las nóminas no agrícolas de agosto, que sumaron 162 mil empleos frente a los 55 mil previstos, aunque parte de la ganancia se revirtió tras los llamados del presidente Donald Trump a recortar tasas. Luego, el Brent superó los US$105 por barril por primera vez desde mayo y la inflación subyacente sorprendió al alza, con 0,3% mensual frente al 0,2% esperado. El 16 de septiembre, la Fed elevó su tasa en 25 pb, en línea con las expectativas, y sus proyecciones apuntaron a un alza adicional antes de fin de año y tasas estables durante 2027. Su presidente, Kevin Warsh, destacó que la inflación sigue elevada, que la actividad mantiene resiliencia y que la política monetaria continúa siendo expansiva. Al cierre del mes, el DXY fluctuó en torno a 101,50, respaldado por mayores tasas de corto plazo, PMI mejores de lo esperado y precios energéticos elevados. Hacia adelante, el soporte petrolero sigue expuesto a una eventual moderación, mientras que el empleo comienza a mostrar señales de debilitamiento, con solo 29 mil puestos creados en septiembre. Sin embargo, mientras las presiones inflacionarias persistan, la postura restrictiva de la Fed podría seguir sosteniendo al dólar, aunque con un respaldo menos uniforme.

Germán Serrano

Gerente de Estrategia