«Mercado Laboral Sigue Débil» y «PCE: la Inflación se Mantiene Pegajosa» + Noticias económicas

MERCADO LABORAL SIGUE DÉBIL

El mercado laboral mostró un nuevo deterioro en el trimestre junio-agosto. Según el INE, la tasa de desocupación alcanzó 9,6%, 1,0 punto más que hace un año, debido a un alza de 0,3% de la fuerza de trabajo y una caída de 0,9% de los ocupados. Por sectores, destacaron las caídas en información y comunicaciones, industria manufacturera y comercio, de 16,8%, 7,6% y 1,1%, respectivamente. Además, las horas efectivas trabajadas retrocedieron 2,4% interanual, reforzando la señal de una menor utilización laboral. Por su parte, las cifras sectoriales de agosto muestran un panorama mixto. La manufactura subió 1,7% mensual, aunque mantuvo una contracción interanual de 2,6%, mientras el comercio no varió en doce meses, con un alza de 3,4% del minorista y una caída de 2,8% del mayorista. La minería siguió como principal foco de debilidad, con una caída interanual de 11,7%, explicada principalmente por la minería metálica, que retrocedió 16,9% por la menor extracción de cobre. En conjunto, los datos sugieren que la debilidad de la actividad continúa trasladándose al mercado laboral, con una menor demanda de trabajo que se refleja tanto en menos ocupados como en menos horas. El ajuste minero podría moderarse tras las disrupciones de julio, aunque una eventual recuperación del empleo tendería a producirse con rezago respecto de la actividad.

PCE: LA INFLACIÓN SE MANTIENE PEGAJOSA

La inflación subyacente medida por el PCE fue revisada a la baja hasta 3,0% a/a en julio y se mantuvo en ese nivel en agosto, tras cambios metodológicos en las cuentas nacionales. Las principales revisiones afectaron a los servicios de gestión de carteras, software y servicios legales, reduciendo de forma importante la contribución de algunos componentes a la inflación. Pese a esta revisión, las presiones inflacionarias continúan siendo amplias. Más del 50% de los 199 componentes del PCE registra variaciones superiores a 3% a/a, mientras el PCE core se ha mantenido en torno a 3,0% durante los últimos siete meses. En contraste, la variación anualizada de tres meses cayó a 2,0% en agosto, mostrando una moderación de las presiones de corto plazo, aunque esta medida continúa siendo volátil. En este contexto, la combinación de una inflación anual todavía elevada y una dinámica reciente más favorable mantendría un sesgo restrictivo de la Fed. Tras el alza de 25 pb en septiembre, el mercado sigue anticipando un ajuste adicional de la Fed. Los futuros de Fed Funds asignan una probabilidad cercana a 37% de una nueva subida en octubre y descuentan que la tasa se ubicaría en torno a 4,2% hacia diciembre, consistente con un alza adicional de 25 pb antes de fin de año.

Germán Serrano

Gerente de Estrategia